IPO prévue: les actions de Porsche arrivent fin septembre: la filiale de VW Porsche avant d’être cotée en bourse à une valorisation en milliards – les actions de VW légèrement plus élevées | nouvelles

Depuis lors, la filiale de Volkswagen à Stuttgart permettra selon toute vraisemblance que certaines de ses actions privilégiées soient librement négociées sur le marché financier. Cela a été décidé par le conseil d’administration et le conseil de surveillance du groupe VW après des réunions dimanche soir. La capitalisation boursière du constructeur de voitures de sport est visée entre 70 et 75 milliards d’euros. C’est moins que prévu avant les récentes turbulences boursières, mais conforme à ce que les analystes avaient prédit récemment.

Pour le lancement de la bourse de Francfort, la société et société faîtière Porsche SE ( PSE ) basée à Wolfsburg avait auparavant généralement ciblé fin septembre ou début octobre. Au départ, aucun jour précis n’était mentionné – la décision d’aller au sol était encore sujette à changement en raison de la situation économique mondiale tendue.

Cependant, les inspecteurs ont déjà tranché la fourchette de prix : la préférence de Porsche AG sera proposée dans un couloir compris entre 76,50 et 82,50 euros l’unité. Le plan est d’émettre près de 114 millions d’actions. Cela comprend près de 15 millions de lettres pour une éventuelle surallocation, comme l’a en outre annoncé la société mère VW. Si tout se passe comme prévu et que les niveaux de prix demandés actuels sont ramenés à la fourchette mentionnée, des revenus bruts de 8,7 à 9,4 milliards d’euros sont attendus.

“L’introduction en bourse prévue de Porsche AG devrait avoir un effet positif sur la valorisation de Volkswagen AG”, a écrit l’analyste de DZ Bank Michael Punzet dans une note lundi matin. “Cependant, il reste à voir dans quelle mesure la valeur marchande future de Porsche AG sera prise en compte dans la valorisation des actions de VW.” Son vote pour l’action préférentielle de VW est “acheté” avec une juste valeur de 165 euros. Il est également optimiste sur les actions Porsche SE et les évalue comme un “achat”.

Porsche SE devrait bénéficier de l’introduction en bourse prévue du constructeur de voitures de sport du même nom, d’une part d’une éventuelle valorisation plus élevée des actions VW et, d’autre part, d’un revenu de dividendes plus élevé. Cependant, nous supposons que les futurs revenus de dividendes de l’investissement dans Porsche AG seront principalement utilisés pour rembourser la dette et n’auront donc pas d’effet positif sur les futurs paiements de dividendes de Porsche SE.”

La période de souscription doit commencer ce mardi (20 septembre). Il court jusqu’à la veille de l’introduction en bourse, à condition que le régulateur financier Bafin approuve le prospectus des valeurs mobilières. Des investisseurs privés en Allemagne, en Autriche, en Suisse, en France, en Italie et en Espagne devraient également pouvoir acheter une partie des bénéfices de Porsche.

Le directeur financier du groupe VW, Arno Antlitz, voit une étape décisive franchie : “Nous sommes maintenant à la maison avec les plans boursiers de Porsche.” La négociation publique d’actions du constructeur de voitures de sport, qui n’a cessé d’augmenter depuis des années, était sous surveillance depuis février. La décision de base a été prise il y a deux semaines.

Le plus grand groupe automobile européen veut puiser dans des sources de liquidités supplémentaires. VW AG prévoit d’utiliser les recettes pour investir des milliards supplémentaires dans l’électromobilité et le numérique. Il espère également devenir plus attractif pour les investisseurs. La moitié du capital social de Porsche AG a déjà été divisée en actions privilégiées sans droit de vote et l’autre moitié en actions ordinaires avec droit de vote. Jusqu’à un quart des actifs – environ un huitième de toutes les actions – seront bientôt mis en vente.

Dans le même temps, PSE obtient 25% plus une part dans la tribu, il a donc une influence sur les décisions importantes par le biais d’une minorité de blocage. Cette étape a déjà fait l’objet d’un accord ferme : le conseil de surveillance de PSE a approuvé un accord d’achat correspondant. Selon la forme des conditions définitives le jour de l’introduction en bourse, VW et Porsche-Holding calculent un produit brut de 9,36 à 10,10 milliards d’euros pour l’activité d’actions ordinaires. Cela comprend une surtaxe de 7,5 % sur les prestations.

Certains analystes ont récemment estimé la valorisation de Porsche à 85 milliards d’euros. D’autres estimations allaient de 80 à 100 milliards d’euros – ces estimations datent pour la plupart de la période précédant les récentes corrections de prix sur les marchés boursiers. Avec la fourchette de l’émission déjà visée, la valorisation de Porsche AG se situe entre 70 et 75 milliards d’euros, voire jusqu’à 78 milliards d’euros y compris la prime pour les actions ordinaires, et est donc en ligne avec les attentes récentes. VW dispose actuellement d’un peu plus de 88 milliards d’euros.

Au total, la restructuration devrait déboucher sur 911 millions de titres individuels – une sorte de gadget publicitaire auquel Porsche fait allusion pour son modèle peut-être le plus populaire, la 911. L’activité opérationnelle avec d’autres séries telles que les Cayenne, Macan, Panamera ou Taycan est unie en AG. En revanche, PSE, contrôlé par les familles Porsche et Piëch, détient la majorité des droits de vote à Wolfsburg.

La plupart des actions privilégiées iront probablement aux grands investisseurs institutionnels plutôt qu’aux petits. Selon VW, le Qatar veut réserver un peu moins de 5 %. Gulf Emirate est désormais le troisième actionnaire le plus important de l’ensemble du groupe. Un autre investisseur clé dans l’introduction en bourse de Porsche est le fonds souverain norvégien, dans lequel la banque centrale d’Oslo gère les revenus des réserves de pétrole et de gaz du pays et souhaite les développer pour les générations futures. En outre, la société de fonds américaine T. Rowe Price et la société d’investissement publique ADQ d’Abu Dhabi investissent dans la société basée à Stuttgart.

Les Souabes sont un joyau de retour dans le groupe multimarque de Wolfsburg. Depuis début septembre, suite au départ d’Herbert Diess, le patron de Porsche, Oliver Blume, dirige également le conseil d’administration du groupe VW. La société a rejeté les critiques sur le double rôle, invoquant la transparence et les règles de vote. Celles-ci doivent être suffisantes pour éviter les conflits d’intérêts. Il en va de même pour le président du conseil de surveillance de VW, Hans Dieter Pötsch, qui dirige également PSE.

En cas d’introduction en bourse réussie, il y aura une assemblée générale imprévue de Volkswagen en décembre. Il est proposé de verser un “dividende spécial d’un montant de 49% du produit brut total du placement d’actions privilégiées et de la vente d’actions ordinaires au début de 2023”, a déclaré VW.

La main-d’œuvre devrait également en profiter. Le comité d’entreprise de VW a souligné la prime convenue de 2 000 euros pour chaque employé dans l’accord salarial de l’entreprise et de la Saxe. Cette décision montre également que Porsche et VW investissent dans l’évolution de l’industrie et l’avenir des emplois.

Au moins indirectement, cependant, les intérêts des principaux propriétaires de VW jouent également un rôle dans l’une des plus importantes introductions en bourse d’Allemagne. Le clan Porsche/Piëch voudrait retrouver un accès plus direct à son constructeur de voitures de sport éponyme. En 2008/2009, Volkswagen a pu éviter une prise de contrôle par la direction de Porsche de l’époque. En fin de compte, la Basse-Saxe a renversé la situation et a avalé la filiale rentable. En retour, les deux familles ont reçu une participation majoritaire dans le géant automobile.

Il semble désormais de plus en plus improbable que l’inscription soit annulée à court terme. Selon les rapports, cependant, il existe un seuil de notation minimum que VW veut absolument atteindre. De plus, les risques pour l’industrie automobile demeurent – de nouveaux problèmes de chaîne d’approvisionnement, la progression de la guerre en Ukraine, l’inflation des prix de l’énergie et la fin de la phase de taux d’intérêt bas ne sont que quelques-uns.

Jefferies quitte Porsche à ‘Hold’ – objectif de 80 €

À la lumière de l’introduction en bourse de Porsche AG, les analystes de Jefferies ont laissé Porsche SE à “Hold” avec un objectif de prix de 80 €. Selon ses calculs, la fourchette de cours des actions de préférence entre 76,50 et 82,50 euros sera d’environ 72 à 78 milliards d’euros, écrit l’analyste Philippe Houchois dans une étude publiée lundi. Porsche SE, qui achète des actions ordinaires de Porsche AG, n’a pas encore fait de déclaration sur les sources de financement. Après un dividende spécial VW, il estime la dette nette de la holding VW Group à 5,5 à 6,0 milliards d’euros. Un dividende de Porsche AG devrait couvrir les frais de financement encourus.

Les actions VW et Porsche SE sont plus fortes – un milliard d’introduction en bourse devient concret

Plus tôt dans la semaine, il y a eu un soulagement sur le marché boursier que Porsche SE et Volkswagen AG veulent aller de l’avant avec des introductions en bourse, malgré la situation actuelle sur les marchés financiers. Les actions privilégiées VW cotées au DAX ont augmenté de 0,5% à 146,26 euros et ont été l’un des rares gagnants parmi les indices de référence en Allemagne dans un environnement de marché faible. Les actions de Porsche SE, qui sont également cotées sur l’indice principal allemand, ont augmenté de 2,5 %.

WOLFSBURG / SUTTGART / NEW YORK / FRANCFORT (dpa-AFX)

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